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　　來源：國際金融報

　　主板首批注冊制新股今日上市，10只個股受到熱捧，全線收漲超40%。其中，N中電港漲幅超過220%，N登康漲超170%、N柏誠漲超110%，其他新股漲幅在40%至100%的范圍。

　　4月10日，A股迎來里程碑時刻：主板首批注冊制新股上市，10只新股集體高開并全線收漲超40%，其中N中電港漲幅超過220%。

　　全面注冊制下，發行審核全流程更加規范、透明、可預期。分析人士認為，全面注冊制是發展直接融資的關鍵舉措，本質是金融市場的轉型升級，對當前中國經濟的轉型和發展具有重要意義。A股市場的主板將進一步突出大盤藍籌市場特色，以動態業績為核心的價值投資逐漸主導市場。

　　首批10家主板注冊制IPO公司成功上市，距離證監會宣布全面注冊制實施，僅僅2個月時間。為了更好地迎接“開閘”，證券公司梳理投行、經紀等業務條線，多措開展籌備工作。全面實行注冊制將釋放出巨大的改革紅利，證券公司迎來廣闊機遇，業務競爭也將更體現在綜合實力上。

　　10只主板注冊制新股首秀

　　今日，主板注冊制首批10家企業上市儀式在北京、上海、深圳三地連線舉行。股票發行注冊制改革全面落地，在資本市場改革發展進程中具有里程碑意義。

　　首批注冊制企業共有10家。其中，中重科技、中信金屬、常青科技、江鹽集團、柏誠股份5家擬登陸滬市主板；登康口腔、中電港、海森藥業、陜西能源、南礦集團擬登陸深市主板。這10家企業中，6家屬于制造業，2家批發零售業，1家建筑業以及1家能源企業。

　　開盤后，10只新股競價集體高開。開盤后3分鐘，N中信金股價較開盤價大漲30%，率先觸發臨時停牌。其后，N陜西能、N登康、N柏誠、N南礦、N海森、N江鹽、N中電港、N中重也相繼觸發停牌。

　　截至收盤，10只個股全線收漲超40%。其中，N中電港漲幅超過220%，N登康漲超170%、N柏誠漲超110%，其他新股漲幅在40%至100%的范圍。

　　新股也受到資金熱捧。數據顯示，N中電港獲主力資金凈流入超13億元，N陜西能、N中信金均獲超5億元凈流入，N登康、N柏誠獲超4億元凈流入，N常青、N中重、N江鹽、N南礦、N海森獲超2億元主力資金布局。

　　10只新股的首秀表現，得到投資者的積極認可。私募排排網旗下融智投資基金經理胡泊在接受《國際金融報》記者采訪時表示，注冊制首批個股都實現比較好的漲幅，市場熱情較高。短期來看，首批注冊制上市的新股，可能還是會受到市場的追捧。但隨著以后上市公司家數迅速提升之后，整個市場的供給會加大，相關上市公司信息充分挖掘的程度可能會降低，所以這中間可能會存在一定的超額收益，也就是存在機構投資者挖掘的價值。

　　順時投資權益投資總監易小斌表示，“首批上市的新股最低的漲幅有47.92%，最大的漲幅為221.55%，平均漲幅達到了96.52%，應該算是非常優秀。從估值看，即便出現了大幅上漲，動態PE依然保持在相對合理的區間?！?/p>

　　“今日主板注冊制首批10只新股集體高開，發行市盈率平均為38.48倍，突破A股市場實行多年的新股23倍發行市盈率天花板，新股發行市盈率更貼近可比公司?！泵鳚赏顿Y基金經理郗朋說。

　　發行審核更規范透明

　　全面實行注冊制是中國特色現代資本市場深化改革的“龍頭”。黨的二十大報告指出，建設現代化產業體系，堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上。

　　在今天上午舉行的滬深交易所主板注冊制首批企業上市儀式上，證監會主席易會滿表示，注冊制改革帶來的變化是全方位的、根本性的。資本市場對實體經濟特別是科技創新的服務功能大幅提升，市場結構和市場生態發生深刻變化，市場活力和市場韌性明顯增強，給市場參與各方帶來了實實在在的獲得感。

　　中金公司廣東地區業務負責人潘志兵在接受《國際金融報》記者采訪時表示，全面注冊制是發展直接融資的關鍵舉措，也是完善要素市場化配置體制機制的重大改革，對當前中國經濟的轉型和發展具有重要的意義。一是有力暢通“科技、產業和資本”高水平循環；二是完善多層次市場體系；三是提升資本市場包容度；四是發行定價更加市場化；五是激發創新效果不斷突顯；六是規范市場運行，建立良好生態。

　　中信建投證券非銀金融分析師趙然表示，全面注冊制改革的本質是金融市場的轉型升級，通過改變市場宏觀供需結構，更新微觀企業經營邏輯，實現金融體系結構升級，以配合國家長期發展戰略：注冊制有助于提升直接融資比重，能夠提升市場對長期價值的關注。但變化不會一蹴而就，實施全面注冊制僅是資本市場新發展的起點。

　　全面注冊制下，發行審核全流程更加規范、透明、可預期。

　　中電港為中金公司全面注冊制主板第一單項目 。潘志兵介紹稱，首先，明確的板塊定位與上市標準有利于企業合理選擇。其次，審核機制優化，審核效率有效提升。在審核流程方面，注冊制下對申報文件后的受理、交易所審核問詢、發行人問詢回復、交易所上市委審議和證監會注冊等作出了明確的時限規定，提升了審核過程中的時間預期。以2022年上市企業為例，注冊制下企業從申報受理到發行上市的時間平均約為392天，核準制下企業從申報受理到發行上市的時間平均約為482天，注冊制審核周期較核準制下的審核周期有較為明顯的縮短。此外，審核標準明確，審核過程更加透明。審核注冊的標準、內容、結果等全部向社會公開，發行人的主要申報文件、歷次問詢回復、上會問題及結果等均進行披露，接受社會監督，審核更加透明。

　　券商多業務條線積極籌備

　　首批10家主板注冊制企業成功上市，距離證監會宣布全面注冊制實施僅僅2個月時間。為了更好地迎接主板注冊制“開閘”，券商梳理投行、經紀等業務條線，多措開展籌備工作。

　　首批上市企業之一、中重科技系國泰君安保薦。國泰君安相關負責人在受訪時表示，“自證監會宣布全面注冊制以來，公司組織全體投行員工進一步提高對全面注冊制的理解，充分認識到全面實行注冊制對建設中國特色現代資本市場乃至中國式現代化的重大意義，增強投行員工積極參與這一重大改革事件的自豪感?！?/p>

　　同時，該負責人強調，他們也重點加強對證監會、交易所等所頒布的相關制度規則學習，全面審視、修訂公司投行相關內控制度，優化作業流程；積極主動做好與客戶協調溝通，梳理存量主板IPO項目，平穩有序地推進主板IPO項目的平移工作。

　　接到全面注冊制下的系統改造通知后，國金證券相關負責人告訴記者，他們立即在公司層面成立了專項工作組，成員涵蓋各業務條線及各相關中后臺部門及技術部門的負責人及骨干，以確保全面注冊制技術系統改造工作高效順利地推進落實。

　　“在交易系統改造方面，此次改造涉及到的系統數量眾多、時間緊急，特別是‘價格籠子’、市價保護限價等交易規則的調整，涉及公司所有交易行情終端，專項工作組制定了詳細工作舉措，細化時間表、路線圖，確保改造工作保質保量按時完成。此外，此次改造對客戶風險揭示方面有明確要求，需要在開戶環節及對存量客戶做好風險揭示相關的適配改造?！眹鹱C券相關負責人稱。

　　釋放巨大改革紅利機遇

　　全面注冊制在主板的落地，對A股的后續走向、證券行業發展等，皆帶來多方面影響。

　　對于A股來說，胡泊認為，全面注冊制整體利好股市，同時從板塊上來講，股票的供給增加可能會導致市場走勢的分化?？傮w來看，大盤整體在沒有新增資金的情況下，向上的空間并不大。但個股可能精彩紛呈，結構性行情非常有利于機構獲得超額收益。

　　“曾經在中國證券市場風行很長時間的炒作績差公司的做法，將逐步得到改善，劣幣驅逐良幣的現象發生根本轉變。以動態業績為核心的價值投資慢慢地主導市場，A股后續的走勢也將越來越健康?！币仔”笳f。

　　郗朋認為，全面實行注冊制后，A股市場的主板將進一步突出大盤藍籌市場特色，重點支持成熟、穩定、規模大、具有行業代表性的優質企業。注冊制不會改變A股整體方向，中長期來看注冊制改革有助于提升市場信心，進一步向成熟市場靠攏。

　　同時，記者采訪獲悉，新時代新征程大背景下，全面實行注冊制將釋放出巨大的改革紅利，投行業務的資本化、綜合化、頭部化的趨勢預計會越發明顯；投行業務的競爭，將更體現在證券公司綜合實力上。

　　投行在全面注冊制下迎來廣闊機遇。潘志兵認為，首先，全面注冊制將會吸引更多的優質企業登陸A股市場，投行有望分享由此帶來的IPO增量業務機會。其次，全面注冊制也將釋放更多上市公司再融資、并購重組等業務機會，也將會創造出更多的投資、研究、財富管理等綜合金融業務機會。

　　頭部券商將從多方面發揮競爭優勢。國泰君安證券相關負責人表示，公司將著力打造產業投行，提升科創金融的服務能力；積極參與構建中國特色估值體系，全力提升投行團隊估值定價能力和銷售能力；不斷深化投行與投資、質押等資本型業務的聯動，加強與財富管理、做市交易、減持融資、資產管理等相關業務的協同；筑牢投行業務三道防線，確保切實履行好資本市場“看門人”責任等。